Édition mensuelle · le thermomètre
Le thermomètre
Le thermomètre
des marchés.
Le pouls des marchés en une page, lu en cinq minutes — taux, inflation, actions, obligataire, immobilier, or. Ce qui change, ce qui résiste, ce qu'il faut surveiller.
L'humeur du mois
Mai 2026 est un mois de bascule. Les marchés actions consolident après deux trimestres de hausse, l'or atteint un sommet historique, les taux longs descendent doucement. Un bon moment pour rééquilibrer.
I — Taux & inflation
Le coût de l'argent.
Les banques centrales ont entamé leur cycle de baisse. La BCE est en avance, la Fed traîne. L'inflation française est désormais sous l'objectif — condition d'un nouvel élan obligataire. Le Livret A glisse, le fonds en euros redevient attractif.
Livret AÉpargne réglementée · garantie d'État
−0,2 pt
Le compte d'épargne le plus simple en France, garanti par l'État, disponible à tout moment, plafonné à 22 950 €. Sert de point zéro à toutes les épargnes sécurisées.
1,5%
Aujourd'hui1,5 %
Déb. 20261,7 %
5 ans0,5 %
10 ans0,75 %
20 ans2,25 %
Révisé deux fois par an (1ᵉʳ février, 1ᵉʳ août) par la Banque de France. Prochaine révision : 1ᵉʳ août 2026. Avec une inflation à 1,7 %, le Livret A perd légèrement de pouvoir d'achat en réel.
Taux directeur BCEBanque Centrale Européenne · facilité dépôt
−0,75 pt
Le taux auquel les banques européennes se refinancent. Quand il baisse, le crédit immobilier baisse aussi — et les épargnes garanties rapportent moins. Le thermostat de toute l'épargne.
2,25%
Aujourd'hui2,25 %
Déb. 20263,00 %
5 ans−0,50 %
10 ans−0,40 %
20 ans2,50 %
La 4ᵉ baisse depuis juin 2025. À ce rythme, on devrait toucher 1,75 % en fin d'année. Le moment de signer les obligations datées à coupon fixe est en train de passer.
Inflation FranceIPC harmonisé · INSEE
−0,2 pt
La hausse des prix sur un an. Ce que vous payez plus cher au supermarché, à la pompe, en électricité. Sert à mesurer si une épargne gagne ou perd réellement de l'argent.
1,7%
Aujourd'hui1,7 %
Déb. 20261,8 %
5 ans1,6 %
10 ans0,2 %
20 ans1,7 %
Sous l'objectif BCE pour la 1ʳᵉ fois en 4 ans. Le pouvoir d'achat respire, le fonds en euros redevient compétitif en réel.
OAT 10 ansFrance · taux souverain
−0,72 pt
Le taux auquel l'État français emprunte sur dix ans. Sert de référence à toutes les obligations détenues dans vos fonds en euros — et indique à quoi ressemblera votre crédit immobilier.
2,84%
Aujourd'hui2,84 %
Déb. 20263,56 %
5 ans0,15 %
10 ans0,50 %
20 ans3,80 %
Spread avec le Bund stable à 50 pb. Fenêtre crédible pour les obligations datées investment grade.
II — Marchés actions
Les indices en mai.
Trimestre stable, valorisations à des niveaux historiquement élevés aux États-Unis. Le CAC fait pause. Les marchés émergents reprennent timidement.
CAC 40France · grandes valeurs
−0,4 %
Les 40 plus grandes entreprises françaises cotées à Paris (LVMH, TotalEnergies, BNP…). L'indicateur principal de la santé de la Bourse de Paris.
8 119
YTD 2026−0,4 %
2025+10,4 %
5 ans+40 %
10 ans+80 %
20 ans+62 %
PER 14×, sous la moyenne mondiale. Décote française historique.
S&P 500États-Unis · 500 valeurs
+9,3 %
Les 500 plus grandes entreprises américaines (Apple, Microsoft, JP Morgan…). La référence mondiale des marchés actions — chaque assurance-vie en contient via ses UC.
7 519
YTD 2026+9,3 %
2025+17,0 %
5 ans+79 %
10 ans+267 %
20 ans+478 %
PER 23× — au-dessus de la moyenne 30 ans. Vigilance sur l'allocation US.
NASDAQ CompositeÉtats-Unis · tech & growth
+13,8 %
Les valeurs technologiques américaines (Apple, Microsoft, Nvidia, Meta, Tesla…). Plus volatil, mais le plus performant sur le long terme.
26 656
YTD 2026+13,8 %
2025+30,1 %
5 ans+105 %
10 ans+433 %
20 ans+1 060 %
Mag 7 = 32 % de l'indice. Concentration record — vigilance pondérale.
MSCI WorldMonde développé · 1 500 valeurs
+8,4 %
Toutes les grandes actions des pays développés (États-Unis, Europe, Japon). Le matériau de base de la plupart des unités de compte de votre assurance-vie.
4 348
YTD 2026+8,4 %
2025+19,2 %
5 ans+55 %
10 ans+164 %
20 ans+190 %
Référence pour la majorité des UC. Le matériau du cœur d'allocation.
III — Immobilier & refuges
Pierre, métal, devises.
L'immobilier français est stable après deux ans de correction. L'or aux sommets — signe d'inquiétude géopolitique persistante. La pierre des trois pays Cadexia (Vannes, Lesneven, La Croix Valmer) tient — chacune à son rythme.
Oronce · USD
+27,4 %
Métal précieux universel, acheté depuis 5 000 ans. Ne verse aucun intérêt, mais protège la valeur quand les monnaies tremblent. Une assurance, pas un placement.
4 505USD
YTD 2026+27,4 %
2025+27,1 %
5 ans+150 %
10 ans+275 %
20 ans+625 %
Sommet historique. Achats banques centrales (Chine, Inde, Turquie) + demande retail européenne. Pondération conseillée 3 à 8 % du patrimoine financier — pas plus.
Taux moyen crédit immobilier20 ans · primo-accédant
−0,2 pt
Le taux qu'une banque vous propose pour acheter votre logement sur 20 ans. Conditionne directement ce que vous pouvez emprunter — et donc le prix auquel vous pouvez acheter.
3,28%
Sous les 3,5 % pour la 1ʳᵉ fois depuis 2023. Fenêtre de retour des emprunteurs.
Prix moyen Vannes centre€ / m² · ancien
+1,8 %
Pierre du cabinet. Marché soutenu par la résidence secondaire et la dynamique morbihannaise.
4 720€
5 ans+24 %
10 ans+48 %
Stable, soutenu par la résidence secondaire. Moins liquide hors hyper-centre.
Prix moyen LesnevenFinistère · € / m² · ancien
+0,9 %
Bretagne nord. Entrée accessible, marché résilient, peu volatil. Le bon prix pour qui débute.
2 350€
5 ans+18 %
10 ans+34 %
Marché résilient mais peu liquide. Entrée accessible pour primo-accédant breton.
Prix moyen La Croix ValmerVar · € / m² · ancien
+0,3 %
Côte varoise prisée. Tension persistante sur le bord de mer — valeur refuge des résidences secondaires haut de gamme.
7 850€
5 ans+28 %
10 ans+52 %
Littoral varois prisé, marché secondaire haut de gamme. Tension persistante sur le bord de mer.
La lecture du mois
Trois choses à regarder avant juin.
Par Daniel Cadiou, fondateur du cabinet — Vannes, le 1ᵉʳ mai 2026.
Le marché de mai est trompeusement calme. Sous la surface, trois choses méritent votre attention — quel que soit votre profil. D'abord, les fonds en euros : les taux servis 2025 sont publiés depuis février. Si le vôtre est sous 2 %, c'est qu'il faut comparer. L'écart avec les meilleurs contrats peut atteindre 2 points sur dix ans — c'est un patrimoine.
Ensuite, les obligations datées. La BCE en est à sa quatrième baisse. Les rendements actuariels des bonnes signatures (3,8 à 5,2 %) sont en train de glisser doucement. Quiconque n'a pas encore signé a probablement encore six mois avant que le créneau ne se referme. Pour les patrimoines de 100 000 € et plus, c'est la fenêtre du semestre.
Un bon thermomètre ne dit pas le temps qu'il fera. Il dit le temps qu'il fait.
Enfin, l'or. Il est à un sommet historique. Cela signifie deux choses contradictoires : (i) le monde a peur, ce qui justifie d'en avoir au moins un peu ; (ii) les niveaux sont élevés, ce qui justifie de ne pas en acheter d'un seul coup. La règle : 3 à 8 % du patrimoine financier, achetés sur 3 à 5 ans. Pas plus, pas moins.
Le reste — pondération actions, immobilier, prévoyance — relève du dossier individuel. C'est ce dont je parle en rendez-vous. Mais ces trois points-là sont vrais pour tout le monde, et c'est précisément pourquoi je les écris ici.
Daniel CadiouDaniel Cadiou
Les éditions précédentes
L'historique du thermomètre.
Les numéros passés sont remis sur simple demande. Vingt-trois éditions depuis le lancement, en juin 2024. Chaque mois, à la même date, le même cadre — pour suivre le marché dans la durée plutôt que dans l'écume.
Avril MMXXVIN° XXII — La BCE baisse une 3ᵉ fois, l'or franchit les 3 200 dollars.Sur demande →
Mars MMXXVIN° XXI — Loi de finances 2026 votée. Ce qui change vraiment pour vos contrats.Sur demande →
Février MMXXVIN° XX — Inflation française sous 2 % — le retour des fonds euros.Sur demande →
Janvier MMXXVIN° XIX — Bilan 2025 et perspectives. Une année de transition.Sur demande →
Décembre MMXXVN° XVIII — Les meilleurs taux servis fonds euros : 4,2 % chez les bonifiés.Sur demande →
Le thermomètre, chaque mois
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